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债市等待转机 违约率有回落关注结构机会

时间:2019/11/4 19:36:57  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 一方面,当前通胀压力持续且拐点未到,而且经济出现一些边际改善的迹象,社融信贷支撑后续经济短期走稳,货币宽松受限。另一方面,专项债提前发行规模或有限,三季度银行债券投资增速回落,配置力量能否恢复尚存不确定性。  【信用债观察】违约率整体有回落,投资仍需等待:信用债年底仍有一定的到...
    一方面,当前通胀压力持续且拐点未到,而且经济出现一些边际改善的迹象,社融信贷支撑后续经济短期走稳,货币宽松受限。另一方面,专项债提前发行规模或有限,三季度银行债券投资增速回落,配置力量能否恢复尚存不确定性。

  【信用债观察】违约率整体有回落,投资仍需等待:信用债年底仍有一定的到期压力,和去年比起来低评级主体的偿付压力有所缓解,但去年四季度有很多宽信用的政策,比如缓释工具、央行指导等,今年这些政策少了很多,所以就目前的形势看,不太可能像去年那样子,年底和次年年初有一轮明显的行情。信用债投资仍需等待时机。

  【可转债观察】关注结构机会:10月转债指数震荡小幅收涨,但成交量继续缩减,估值有所下降,市场表现略显清淡。整体上看,经历三季度的估值拉升行情之后,四季度转债以震荡消化估值为主,策略上偏稳健。展望明年,我们认为转债仍有结构性行情,其中成长板块占优,尤其是基本面有改善预期的5G、新能源汽车产业链等,相关标的可逢低布局。短期关注滞涨的银行、周期、可选消费板块。

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