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库存平稳回升 关注结构性驱动

时间:2019/10/3 18:52:47  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  库存小幅累积,核心逻辑转向钢材。我们预计四季度巴西发货有冲量压力,整体发货和进口量预计保持高位,形成了主要的供应压力。受此影响,港口库存在四季度整体保持小幅累积走势,较三季度末预计增加约1000万吨。但总体来看总量矛盾并不突出,四季度铁矿(656, 15.50, 2.42%)...
     库存小幅累积,核心逻辑转向钢材。我们预计四季度巴西发货有冲量压力,整体发货和进口量预计保持高位,形成了主要的供应压力。受此影响,港口库存在四季度整体保持小幅累积走势,较三季度末预计增加约1000万吨。但总体来看总量矛盾并不突出,四季度铁矿(656, 15.50, 2.42%)价格走势的核心转向钢材。根据我们对钢价的判断,钢价将大概率先扬后抑,那么,对应铁矿价格也将呈现类似的节奏。

  一、铁矿供应:供应压力不减,主要来自淡水河谷

  1、三季度回顾:库存去化迎来拐点,铁矿价格大幅下跌

  今年上半年,铁矿在供需缺口明显,港口库存快速去化的背景下大幅上涨,铁矿2001合约最高涨至816.5元/吨。进入三季度,自7月中旬铁矿库存迎来拐点,叠加成材价格偏弱,铁矿价格扭头下跌,快速回落245.5元/吨至571元/吨。随后铁矿在结构性矛盾及成材需求回升的驱动下展开反弹,但驱动不强,且港口库存仍然在持续累积,因此反弹力度有限。

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